El Banco Central Europeo mantuvo sus tasas de interés clave sin cambios en su reunión de julio, tras un aumento de 25 puntos básicos en junio, el primer incremento en tres años, impulsado por el aumento de los precios de la energía y las persistentes presiones inflacionarias. Desde entonces, los responsables de la política han adoptado un tono más cauteloso, adoptando un enfoque de “esperar y ver” ya que la inflación más suave, el crecimiento salarial, la actividad económica y las expectativas de inflación han reducido la urgencia de otra medida.
El BCE dijo que las perspectivas para los precios de la energía siguen siendo en general coherentes con sus proyecciones de junio a pesar de la continua volatilidad, mientras advierte que la incertidumbre sigue siendo alta y el impacto inflacionario completo del shock energético aún no ha emergido. Los responsables de la política también señalaron que continuarán monitoreando sus efectos más amplios sobre la inflación y la economía.
Contexto y marco institucional
La tasa de interés de referencia en la Zona Euro se registró por última vez en 2.40 por ciento. Se espera que la tasa de interés en la zona euro sea del 2.65 por ciento para el final de este trimestre, según los modelos macroeconómicos globales de Trading Economics y las expectativas de los analistas. En la Eurozona, la tasa de interés de referencia es establecida por el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo. El objetivo principal de la política monetaria del BCE es mantener la estabilidad de precios, manteniendo la inflación por debajo, pero cerca del 2 por ciento a medio plazo. En tiempos de baja inflación prolongada y tasas de interés bajas, el BCE también puede adoptar medidas de política monetaria no convencionales, como programas de compra de activos.
Zona Euro - Tipos de interés banco central. El BCE se encarga desde 1999 de la política monetaria de la zona euro. Una de las tareas más importantes es la vigilancia de la estabilidad de los precios. El tipo de interés del BCE es el denominado tipo de referencia, o también tipo de refinanciación. Los bancos hacen uso de esta posibilidad en momentos de restricciones de liquidez. Los tipos de interés interbancarios como el Euribor reaccionan libremente a las modificaciones en los tipos de interés de referencia.
Trayectoria histórica y proyecciones
La economía cierra 2025 con buen tono a pesar de las turbulencias comerciales y políticas en algunos países. El dinamismo se mantenía en los 2 primeros meses de 2026 hasta la irrupción de la guerra en Irán que presiona severamente los precios de crudo y gas natural. En este entorno, las perspectivas de inflación se revisan al alza y el crecimiento a la baja. Anticipamos un repunte de inflación en los próximos meses hasta +3,1% en diciembre 2026 (vs +2,0% estimación previa).
Mientras el crecimiento se resiente por una moderación del consumo ante la pérdida de poder adquisitivo de las familias ante mayores precios de la energía y pérdida también de confianza en un entorno de incertidumbre que también frenaría la inversión. En su última reunión el 19 de marzo, el BCE mantuvo sus tipos sin cambios como esperado. Aunque la preocupación del BCE por la inflación aumenta, mantenemos la expectativa de que no tocará tipos este año.
Inflación, energía y efectos secundarios
La inflación y el shock energético siguen siendo temas centrales. La presencia de volatilidad en los precios de la energía continúa influyendo en las decisiones de política monetaria y en las expectativas de los actores económicos. Los responsables de la política monitorizan los efectos más amplios sobre la inflación y la economía y evalúan el grado de persistencia de estas presiones.
La normalización de la política monetaria dependerá de la evolución de precios, crecimiento y condiciones financieras. En un escenario de shock energético temporal y no prolongado, se estima un crecimiento moderado y una inflación que podría repuntar en el corto plazo, con una expectativa de estabilidad relativa a medio plazo.
Herramientas y límites de la política monetaria
Entre todas las herramientas que existen para regular la economía, los tipos de interés del BCE son unos de los más importantes. Pero ¿cómo los utiliza el Banco Central Europeo? ¿Para qué sirven? ¿Cómo te influyen sus subidas y bajadas? Respondemos a estas y otras preguntas en esta guía.
¿Qué son los tipos de interés? Los tipos de interés o tasas de interés, conocidos más comúnmente como el precio del dinero, representan el coste al que se ofrecen los préstamos monetarios. Existen tres tipos de interés a tener en cuenta: tipo de interés fijo, tipo de interés variable y tipo de interés mixto, que se aplica a préstamos hipotecarios. Por tanto, las tasas de tipo de interés establecen el porcentaje que los bancos centrales deberían pagar adicionalmente al Banco Central Europeo por obtener prestado ese dinero.